Алексей Ведев: ОБР - не лишний, но и не революционный метод борьбы с избытком рентных рублей в экономике / OBR is neither an excessive nor a new method of combating the surplus of annuity rubles in the economyНазад
Алексей Ведев: ОБР - не лишний, но и не революционный метод борьбы с избытком рентных рублей в экономике / OBR is neither an excessive nor a new method of combating the surplus of annuity rubles in the economy
Алексей Леонидович, министерство финансов планирует направить 4 апреля на рассмотрение правительства проект постановления, разрешающего банку России выпускать его собственные облигации (ОБР). Предполагается, что этот инструмент ЦБ нужен для того, чтобы связывать излишнюю рублевую ликвидность. Как Вы оцениваете необходимость этого инструмента, действительно ли это то, что нужно для эффективной работы ЦБ?
Одна из главных проблем национальной российской финансовой сферы - это избыток рублевой ликвидности и связанная с ним вторая проблема - недостаток финансовых инструментов. Данную ситуацию можно проиллюстрировать двумя фактами: во-первых, это запредельно низкая доходность по федеральным облигациям, которая находится на уровне 8-10% годовых. Во-вторых, резкое (в разы) увеличение объемов депозитов, которые коммерческие банки размещают на счетах ЦБ по типу over night - на один день. Доходность по данным депозитам в ноябре-декабре была 3%, сейчас она снижена до 1% годовых. При этом объем средств, которые коммерческие банки направляют на депозиты, просто огромен. В этой связи, конечно, возникает проблема дефицита финансовых ресурсов, особенно низкорискованных и высоколиквидных. В этом смысле представление рынку такого нового инструмента как облигации Банка России - не лишнее и достаточно полезное.
Опыт у ЦБ по размещению ОБР уже был. Эти инструменты не пользовались большим спросом, но они позволили нейтрализовать или стерилизовать какой-то ограниченный объем свободных денежных средств. Я думаю, проблему в целом это не решит, без тесного взаимодействия с Минфином и рынком федеральных облигаций ЦБ самостоятельно не сможет справиться со стерилизацией избыточной денежной ликвидности. Но так или иначе, это инструмент абсолютно не лишний. Есть большие сомнения в том, что он сможет решить текущие проблемы - избыток финансовых средств в условиях дефицита финансовых инструментов.
А решить эти проблемы могло бы восстановление и интенсивное развитие финансовых рынков, начиная сверху от облигаций Банка России и федеральных облигаций, и кончая максимальной поддержкой со стороны денежных властей, корпоративных облигаций, муниципальных облигаций, восстановления срочного рынка и т.д.
