|
|
Дмитрий Гришанков: В России есть много людей, которые заинтересованы в инвестициях в электроэнергетику
Назад
|
Дмитрий Гришанков: В России есть много людей, которые заинтересованы в инвестициях в электроэнергетику
|
Дмитрий Эдуардович, Анатолий Чубайс заявляет, что бюджет в ближайшие 10 лет не сможет финансировать электроэнергетику. Он рассчитывает, что финансирование будет происходить через западных инвесторов, на что и направлен его план реструктуризации. Но при этом неоднократно говорилось, что реструктуризация может испугать западных инвесторов? Так на что же рассчитывает Чубайс?
Насколько я понимаю логику менеджмента РАО, речь идет не только о привлечении западных инвесторов, но и внутренних российских инвесторов, потому что деньги в стране есть и, честно говоря, вкладывать их особо некуда. Одно из направлений - это инвестирование в электроэнергетику, оно может быть достаточно перспективным.
Теперь по поводу того, что пугает и не пугает инвесторов. Естественно, всех портфельных инвесторов реструктуризация однозначно пугает. Потому что сейчас они владеют акциями пускай и плохого, но РАО "ЕЭС": естественной монополии общероссийского масштаба, большой и имеющей национальное значение. Она никуда не денется, а они являются владельцами куска государства. А что будет в результате реструктуризации, они пока не понимают. И я думаю, что до конца сейчас никто однозначно не может сказать, что будет так-то и так-то. Даже идеологи тех или иных вариантов реструктуризации предполагают некоторые шаги, но не могут гарантировать, что этот шаг будет исполнен именно так, с такими-то накладными расходами и так далее. Поэтому, естественно, портфельных инвесторов пугает эта неопределенность, они покупали акции по достаточно высокой цене, сейчас стоимость этих акций в 2-3 раза ниже. Естественно, их эта ситуация волнует, потому что им надо как-то отчитаться за средства. Если это инвестиционные фонды, то перед своими акционерами. Им надо сказать, что мы управляли портфелем, зафиксировали такую-то прибыль, либо не допустили убытков. Сейчас они этого сделать не могут, а когда они смогут зафиксировать прибыль и смогут ли это сделать вообще после реструктуризации, они однозначно не знают. Поэтому их беспокойство я вполне понимаю.
Но помимо портфельных есть, как вы понимаете, стратегические инвесторы, которые готовы сразу вкладывать большие суммы. Они заинтересованы в управлении бизнес-процессами, таких инвесторов интересует сам бизнес. Пока у РАО "ЕЭС" таких инвесторов не то, чтобы нет, но, я бы сказал аккуратно, фактически нет. Цель, которая провозглашается Анатолием Чубайсом - привлечение таких стратегических инвесторов. Я сейчас не хочу углубляться, что удастся, что не удастся, но для того, чтобы что-то получилось, нужны ясные правила игры. Но ни один стратегический инвестор не придет в РАО до тех пор, пока ему не объяснят эти правила. А сейчас правил фактически нет.
Грубо говоря, инвестор приходит и говорит, я согласен инвестировать в реконструкцию того или иного АО "Энерго", или оборудование мощностей того или иного АО "Энерго", я согласен вложить сюда, допустим, $10 млн. Что я получу? И ни одни директор АО "Энерго" ему на этот вопрос не ответит, потому что есть федеральная энергетическая комиссия, есть региональная энергетическая комиссия, они устанавливают тариф. Какой будет тариф через год, через два, а тем более, через 5-10 лет, ни одна душа вам не скажет. И естественно, ни один нормальный инвестор в этих условиях инвестировать не будет, поэтому нужна реструктуризация, которая задаст те или иные правила рынка и, исходя из этого, инвестор сможет уже прогнозировать, что он получит или не получит на этом рынке. Еще раз говорю, сейчас этих правил нет.
В результате реструктуризации РАО "ЕЭС" будет разделено на множество компаний, куда, по идее Чубайса, придут инвесторы. Как известно, в правлении РАО сам Чубайс представляет пакет акций иностранных инвесторов. В этом и заключалась прочность его позиции. Не для того ли, что бы создать как можно больше таких теплых мест, была разработана концепция реструктуризации по Чубайсу?
Речь не только об иностранных инвесторах. Есть достаточно много людей в России, которые тоже заинтересованы в инвестициях в электроэнергетику по тем или иным причинам. То есть кто-то просто хочет вкладывать деньги, кто-то хочет войти в этот производственный процесс для того, чтобы продавать, допустим, свое топливо, либо снабжать свое производство, таких инвесторов достаточно много и внутри страны.
Насколько я понимаю программу Чубайса, она заключается в том, чтобы разделить естественномонопольную составляющую и конкурентную составляющую. Где будет сам Чубайс, я сейчас затрудняюсь предположить, но очевидно, что если такая реструктуризация будет проведена, то, конечно, в каждой конкурентной составляющей будут представители акционеров, и предполагается, что стратегических акционеров. А здесь успех или неуспех реструктуризации по такой модели будет определяться во многом тем, насколько акционеры смогут управлять этими конкурентными единицами.
В принципе, крупный стратегический инвестор, как правило, не заинтересован в том, чтобы компанию разворовали, потому что он вкладывается, это его стратегический интерес. Но это в принципе, а дальше дьявол кроется в подробностях. Здесь уже надо достаточно много работать, в том числе должна быть проведена законодательная работа, которая обеспечит гарантии тем, кто находится рядом с этими генерирующими мощностями - потребителям, нам с вами. Должна быть проведена большая работа для того, чтобы организовать работу компаний правильно. То есть, грубо говоря, должен быть проведен соответствующий аудит, должна быть обеспечена прозрачность деятельности компаний и так далее. Все эти цивилизованные нормы корпоративного управления должны быть отслежены. То есть, работа достаточно большая, по плану реструктуризации она ориентирована на период 3-5 лет. Если это будет делаться в течение одного года, то даже при самых лучших побуждениях получится еще хуже, чем в 93-94 годах. Тогда многие из нас еще не разбирались что к чему, но сейчас люди уже очень хорошо разбираются, и как только будут какие-то пробелы, они будут тотчас же восполнены с обратной стороны.
А заявление Чубайса о том, что в ближайшие 10 лет бюджет не способен профинансировать электроэнергетику, насколько оно соответствует действительности?
Да я думаю, не только электроэнергетику, но и большинство остальных отраслей промышленности он не способен финансировать. Таких денег просто в бюджете не заложено. Сколько уже говорили про бюджет развития и так далее, но даже если в бюджете будут заложены сколько-нибудь заметные средства на инвестиции в российскую промышленность, есть две вещи, которые не позволят осуществлять нормальное финансирование. Во-первых, их будет все равно недостаточно для такой громадной отрасли, как электроэнергетика, потому что для этого надо иметь бюджет как минимум на порядок больше, чем у нас есть сейчас, чтобы можно было хоть что-то заметное на электроэнергетику оттуда отщепить. Во-вторых, с точки зрения эффективности государственной политики вкладывать надо в так называемые точки роста. И здесь я думаю, что помимо электроэнергетики можно найти гораздо более эффективные направления инвестиций, которые являются запалами для развития процессов в экономике.
20 марта 2001
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=11601
Док. 349549
Перв. публик.: 07.04.01
Последн. ред.: 07.08.07
Число обращений: 225
Гришанков Дмитрий Эдуардович
|
|
|
|
|
