Дмитрий Эдуардович, правительство решило запретить Газпрому брать кредиты на Западе. Объясняется это тем, что у российского газового монополиста $9 - миллиардный долг, правительство считает, что это очень много. Предполагается переключить Газпром на внутренние заимствования. Однако у концерна много проблем, его состояние нельзя назвать идеальным. Для поддержания Газпрома на плаву нужны большие средства. Хватит ли на внутреннем рынке средств для кредитования газового гиганта?
Озабоченность правительства понятна, хотя я не стал бы так драматизировать ситуацию. Да, $9 миллиардов - это очень много, если сравнивать с капитализацией Газпрома, это гораздо больше, чем половина капитализации. Но надо понимать, что капитализация Газпрома имеет малое отношение к реальной стоимости компании.
Если мы возьмем, к примеру, данные об объеме реализации, это менее искаженный фактор, то это у Газпрома порядка $18 млрд. в год. Объем заимствования 50% от объема реализации - не такая уж жуткая цифра. Если сравнивать с юго-восточной Азией, где в свое время разразился кризис, то там иногда объемы заимствований в разы, а то и в десятки раз, превосходили годовые объемы реализации.
Это нормальная практика любой компании - занимать до 50% от годового оборота, это нормально. Было бы странно, если бы Газпром ей не занимался, любая компания, пусть даже очень благополучная, для того, чтобы действовать эффективно, привлекает заемные средства. Газпром здесь не исключение, тем более, что сейчас не самые лучшие времена. Тарифы на газ остаются замороженными практически с момента кризиса. Рост на 20-30%- не в счет.
Сможет ли Газпром обеспечить свои инвестиционные потребности путем внутренних займов? Я думаю, что, однозначно, нет. Сейчас на внутреннем рынке нет необходимых средств, чтобы Газпром мог их к себе привлечь. Если говорить о рынке облигаций, то он сейчас только-только встает на ноги, можно привлечь такие объемы, как $100-200 млн., с учетом репутации Газпрома, может быть, $500 млн., но никак не миллиарды, которые необходимы Газпрому на ближайшие год-два, чтобы восполнить убывающие месторождения газа.
Я думаю, что эта мера носит временный, ограниченный характер. Либо Газпром проллобирует отмену этого ограничения, либо он будет его обходить. Как? Остается только догадываться. Допустим, при помощи каких-то синдицированных кредитов. В принципе, это и было основным источником заимствования для Газпрома. Может быть, в этот синдикат будут подключаться российские банки, чтобы придать сделке более легальный характер.
Если говорить о возможной реструктуризации Газпрома, то для этого потребуются иностранные кредиты?
Трудно ответить. Реструктуризация ради самой реструктуризации просто не нужна. Здесь надо говорить об отдельной схеме. А схем, которые были бы реализуемы, на данный момент нет. Пока идет борьба на той стадии, когда вообще не понятно, не только в какую сторону склонятся правительство и президент, но даже не появились четкие контуры реструктуризации, по которым они могли бы склоняться.
4 февраля 2002
http://www.opec.ru/comment_doc.asp?d_no=19804
Док. 350266
Перв. публик.: 08.02.02
Последн. ред.: 08.08.07
Число обращений: 316
Гришанков Дмитрий Эдуардович
|
