Оn-line интервью с председателем Федеральной комиссии по ценным бумагам Игорем Костиковым.Назад
Оn-line интервью с председателем Федеральной комиссии по ценным бумагам Игорем Костиковым.
Здравствуйте, Игорь Владимирович! Спасибо, что пришли к нам на интервью.// Газета.Ru
Здравствуйте
Игорь Владимирович, что такое в вашем понимании эффективный рынок? Какова его основная функция?// Евгений Панкин (Москва)
Мы говорим об эффективном рынке капитала - это такой рынок, где обеспечивается в полном объеме принцип справедливого ценообразования со всеми вытекающим и необходимыми улсовиями.
Эффективный рынок - это абстрактная концепция, диспропорции возникают все равно. Но нам в построении регулирования необходимо стремиться к тому, чтобы обеспечить условия существования эффективности рынка.
Как, на ваш взгляд, повлияет на российский финансовый рынок создание "Мегарегулятора"? Как сейчас идет совместная работа ФКЦБ и других ведомств (МЭРТа, Минфина и Центробанка) по доработке проекта нового регулирующего органа и можно ли говорить о противостоянии ФКЦБ и Минэкономразвития по вопросу создания "Мегарегулятора"? Какую позицию в этом вопросе занимает ФКЦБ?// Гордеев Кирилл (Москва, ЦКТ "Пропаганда")
Как вы относитесь к тому, что происходит дублирование различными ведомствами большого количества функций? Если каждое ведомство занималось бы своим делом и отвечало бы за свой огород, а не за чужой, тогда наш рынок был бы более эффективен с точки зрения следования законодательству? Что вообще происходит с перераспределением функций, урезанием неэффективных и разработкой отсутствующих? Каковы результаты работы Комиссии по административной реформе?// Арсений Сергеевич (Москва)
Вопрос о регуляторе довольно сложный - сегодня в мире нет единой точки зрения на то, насколько эффективно существование единого мегарегулятора на рынке. Вот пример Великобритании. Это страна с развитым фондовым рыноком. Здесь был создан мегарегулятор - это было 5 лет назад, в переходный период. За это время появилось много "но" существования регулятора. И существенно, что в такой структуре происходит потеря компетентости регулирования, что является серьезной проблемой. Плюс я бы отметил, что мега-регулирование предусматривало ликвидацию саморегулирования. Касаясь позиции коллег из США, и не только регуляторов, но и участников рынка, они все считают, что этот путь весьма критический и неоднозначно, что он приведет к положительному результату. Для стран с небольшими финансовыми рынками - это тот путь, по которому они будут развиваться. Россия - страна с довольно курпными финансовыми рынками.
В своем докладе в правительстве вы сказали о том, что на фондовом рынке есть свободные средства, а реальный сектор экономики страдает от нехватки инвестиций. Как вы предлагаете исправить ситуацию?// Андрей Петров (Москва)
Почему на российском рынке есть свободные финансовые средства. Я бы обратил внимание на то, что есть противоречия. Первое - это тот уровень рисков на рынках - он еще остается, который не позволяет инвестору спокойно инвестировать свои средства. С другой стороны, довольно высокий уровень рисков - во многом это связано с защитой прав собственников, которые выстраивают барьер. И этот барьер говорит о том, что инвестору нужно произвести серьезные сложения, чтобы обеспечить защиту права собственности - это касается вопросов регистрации недвижимости, проблемы регистраторов, проблемы прозрачности. Мы решили ее ввести со следующего года, вопросов функционирования малого и среднего бизнеса. Это проблема серьезная, но понятно, что многое нужно делать. В качестве примера - комиссия на протяжении трех лет поднимала вопрос о снижении ставки налога на операции с ценными бумагами, и три года назад это были высокие проценты - 35-40%. Все министерства и ведомства поддерживали эту позицию, но ничего не происходило. На заседании правительства премьер принял это решение в прошлую пятницу - это важный сдвиг с точки зрения снятия налогового барьера.
Скажите, почему основной доклад о регулировании финансовых рынков на правительстве в ноябре делали не вы, а Греф? Как вы считаете, не является ли это признаком вашей надвигающейся отставки?// Ирина (Москва)
Я бы отметил, что вокруг этого факта накопилось довольно много слухов. Докладчиком было Минэкономразвития - потому что отвечает за формулирование общеэкономической политки страны. Но возникла идея, что лучше, чтобы этот доклад сделала Федеральная комиссия. Мы это обсуждали, и в ходе обсуждения решили, что доклад должно делать Минэкономразвития. А что касается моей отставки - в этом смысле я вас не обрадую - в отставку не собираюсь.
Предполагается ли принять меры по преодолению негативного влияния на фондовый рынок действий властных структур в отношении крупного российского бизнеса?// Роман Гермес (Москва)
Безусловно, на ситуации на фондовом рынке сказалась ситуация, сложившаяся вокруг ЮКОСа. Это беспокоит нас, правительство, президента. На встрече президента с инвесторами 30 октября инвесторы поднимали этот вопрос. Владимир Владимирович довольно подробно обсуждал эту ситуацию. Я бы отметил следующее - позиция президента и правительства заключается в том, что это не вопрос вторжения взаимоотноешния между инвесторами и эмитентом. Это не вопрос фондового рынка, это вопрос соблюдения российского законодательсва отдельными физическими лицами.
Но поскольку естественно, что ЮКОС представляет собой значительную часть российского фондового рынка, это все сказывается, и каждый слух, каждая новая информация оказывает воздействие на рынок. Как мне кажется, если мы обратимся к среднесрочной и долгосрочнной перспективе, то опасности эта ситуация для российского фондового рынка не представляет. Если она будет развиваться в правовом поле. И президент на встрече с инвесторами обратил внимание на то, что как одна сторона - прокуратура, так и обвиняемые должны будут доказать свою правоту в суде. И это то, что поставит точку в этом деле, то, что определит в дальнейшем отношение инвесторов к российскому фондовому рынку. Хотя еще раз обращаю внимание, что соблюдение законодательства и обеспечение правоприменения являются ключевым условием существования эффективности фондового рынка.
Какие меры принимает ФКЦБ для борьбы с манипулированием рынком акций? Существуют ли реальные результаты противодействия манипулированию?// Роман Гермес (Москва)
47 американских брокеров обвинили в финансовых махинациях. Возможно ли у нас возникновение подобной ситуации?// Елена (Москва)
Уважаемый Игорь Владимирович! Вы неоднократно заявляли, что Комиссия расследует порядка 10 дел по манипулированию. Однако при этом называете только одну подозреваемую компанию. Публичное предъявление со стороны госрегулятора претензий к конкретному брокеру - тяжелый удар по репутации последнего. Существтуют ли какие-либо стандарты раскрытия информации со стороны ФКЦБ о проводимых ею расследованиях? С другой стороны, если вы не говорите ничего об остальных 9 компаниях, то не нарушаете ли вы при этом столь охраняемые вами права инвесторов? Спасибо// Alex (инвестиционный аналитик)
Прежде всего хочу несколько слов сказать об этой ситуации. Она связана с тем, что целый ряд физических лиц, работников инвестиционных компаний и банков, используют свое служебное положение - это доступ к клиентам, предлагали клиентам заведомо мошеннические условия сделок. Наказывая не только клиентов, но и компании, в которых работали. Фактически проводили сделки с заранее известным результатом в пользу третьих компаний, куда и списывали доходы за счет средств клиентов. Это мошенничество в чистом виде. Такое мошенничество, как вы видите, возможно в любой стране. Вопрос - насколько мы готовы бороться с такого рода мошенничеством. Я бы обратил ваше внимание на то, что на заседании правительства 11 ноября мы поднимали проблему отсутствия регулирования розничного финансового рынка нашей страны - фондового, банковского, страхового, негосударственного, пенсионного. Эту задачу нам предстоит решать. Могу отметить, что подобного рода махинации, как в США, для нашей страны еще недостижимы - мы находимся еще на той стадии, когда это сразу будет заметно. Но на сегодняшний день нам нужно очень быстро отработать законодательные и регулятивные механизмы, чтобы обеспечить себя в будущем от возникновения таких ситуаций.
Игорь Владимирович! Несколько лет мы наблюдаем (будем оптимистами) ускоренный рост капитализации акций нефтяных компаний. Не секрет, что подобный рост не всегда связан с объективными факторами, ведь на российском биржевом рынке реально обращается очень маленькая доля акций нефтяных компаний. Подобного рода действия с капитализацией очень похожи на предпродажную подготовку объектов более широкому кругу собственников. По вашему мнению, является ли неизбежным процесс вымывания рынка "голубых фишек" из российских бирж на глобальные рынки? Имеются ли способы заинтересовать глобальных инвесторов покупать "голубые фишки" через российские биржи?// А. Абрамов (Москва)
На российском фондовом рынке мы наблюдаем ускоренный рост капитализации акций не только нефтяных компаний, но и других секторов экономики. Давайте сравним структуру капитализации трехлетней давности с сегодняшней. У нефтяных компаний нынешняя капитализация - 65%. Ведь фондовый рынок - это отражение экономики. Наша экономика в значительной степени зависит от добывающего сектора по экспорту. Нефть - это основной наш товар, поэтому, конечно, нефтяной сектор - это основная часть. За последние два года мы наблюдаем переток обращения российских акций с западных бирж на российские. И если раньше на западных рынках обращалось 65% российских активов, то теперь ситуация прямо противоположная, и такая тенденция продолжается.
Второй вопрос. У нас незначительная доля свободных акций на рынке, и остальные акции в чьих-то руках - это так, это результат приватизации. Но сейчас мы разрабатываем новые стандарты листинга, мы смотрим на мировой опыт, поскольку наш рынок вплотную приближается к регулированию рынка на западе. Во всех странах в листинг допускаются компании, где в свободном обращении находятся не менее 25% акций. На западных рынках ситуация такая же. У нас, поскольку основное богатство сегодня сосредоточено в нефтедобывающем секторе, естественно, стратегические инвесторы пытаются войти в первую очередь в этот сектор, что снижает уровень акций, находящихся в свободном обращении.
Одна из функций ФКЦБ- - распространение информации. Сегодня один из основных носителей - интернет. Однако сайты ФКЦБ и программы раскрытия информации явно устарели и даже не обладают качественным поиском. Скорость работы сайтов также оставляет желать лучшего. Как будет решаться этот вопрос?// Илья (Москва)
Да, действительно, одна из функций - обеспечение регулирования раскрытия информации. Это несколько иное. Хотя ФКЦБ придают очень большое значение и самому раскрытию. Мы имеем единственный сайт по акционерным обществам России. Соглашусь, что у нас устарели сайты, устарел программный продукт. К сожалению, у нас довольно жесткие бюджетные ограничения - мы не можем ничего сделать другого, как финасироваться из бюджета. Но в этом году у нас должен быть запущен новый сайт - в декабре или в январе, с более удобной поисковой системой. На следующий год у нас предусмотрено переоснащение нашей информационной системы. Так что я думаю, что в значительной степени этот вопрос будет решен. Плюс у нас есть два агентства, которые уполномочены раскрывать информацию бесплатно - это АКМ и "Интерфакс", который фактически дублирует информацию об акционерных обществах, чтобы сделать ее более доступной.
Теперь о раскрытии информации, о профучастниках. Это тоже станет возможным на следующий год в рамках нашей новой информационной системы и полного перехода профессиональных участников рынка на электронную систему отчетности с использованием электронно-цифровой подписи. Поскольку такая система позволит нам обрабатывать поступающую информацию в режиме реального времени, мы надеемся, что претензии по нашему сайту и IT на следующий год будут сняты.
Недавно сообщили, что ФКЦБ готовит новые стандарты биржевого листинга. Какие изменения ждут эмитентов и профучастников? // Ирина Румянцева (Москва)
Да, действительно, готовим новые стандарты - они будут касаться еще и деятельности бирж. Возвращаясь к проблеме эффективности рынка и ценообразования - биржа является публичным институтом, который обеспечивает справедливое ценообразование, поэтому биржи должны нести особую ответственность на рынке за создание рыночных условий. В наших новых стандартах будут предусмотрены соответствующие требования.
В том числе биржам будут даны дополнительные полномочия по мониторингу и надзору за эмитентами, профессиональными участниками рынка, и у бирж повысится ответственность за соответствующий листинг. Также принципиально важный момент - будет применение к биржам требований по раскрытию информации о самих биржах в полном объеме, определенные требования по корпоративному управлению бирж и разделение конфликта интересов.
О листинге. Листинг будет предусматривать более жесткие процедуры по отношению к эмитентам, жесткие требования к тем, кто находится в верхних уровнях листинга, особенно это будет касаться корпоративного управления эмитентов. И еще одно условие, которое вызывает много вопросов - раскрытие информации о вознаграждениях советов диеректоров и исполнительных органов эмитентов.
Скажите, когда паевые фонды смогут напрямую покупать недвижимость, как это предусмотрено федеральным законом?// Иван Петров (Москва)
Законом предусмотрено, что паевые фонды могут приобретать недвижимость, и они ее уже приобретают. Уже порядка 7-8 фондов имеют чистые фонды недвижимости, но в основном они работают в Москве и Санкт-Петербурге. Поэтому особых проблем приобретения недвижимости паевыми фондами сегодня не существует.
Каковы, на ваш взгляд, тенденции развития регистраторского рынка в России в свете последних крупных корпоративных конфликтов ("Илим-Палп"-"БазЭл" и т. п.)? Будут ли в ближайшее время предприняты ФКЦБ какие-либо шаги для укрупнения регистраторских компаний, ужесточения требований к ним?// Александр (Москва)
Когда же, наконец, будет отменено постановление ФКЦБ, позволяющее регистраторам взимать плату за оформление перехода прав собственности в процентах от цены сделки? Все решения судов уже есть, а регистраторы по-прежнему берут 0,2% от суммы сделки? Или для вас решения суда не указ?// Юлия Макарова (Москва)
На мой взгляд, проблема регистраторского бизнеса и услуг в России остается. К сожалению, судебная система нам не дает ответа на все эти вопросы - мы в ситуации, когда принято судебное решение о возможности существования двойных реестров, что подрывает защиту права собственности на фондовом рынке. Это, к сожалению, возможно в условиях законодательного обеспечения регистраторской деятельности. Федеральная комиссия рассчитывала, что в ходе последней сессии Думы нам удастся внести измнения в 7-ю и 8-ю статьи закона о регулировании рынка ценных бумаг, чтобы ликвидировать базу для подобного рода решений. Но мы сделать этого не успели - это для нас на сегодня, наряду с законом об инсайде, ключевой вопрос весенней сессии Госдумы.
Уважаемый г-н Костиков! В первую очередь хотелось бы поблагодарить за вашу большую и успешную работу по приведению нашего законодательства с требованиями цивилизованного рынка. То, что сделано вами на фондовом рынке за последний год-два - без сомнения, революция (в положительную сторону). Теперь вопрос. Как известно, у финконсультантов сейчас две основные функции: визирование проспектов ценных бумаг и контроль за раскрытием информации эмитентами. Какие еще функции ФКЦБ планирует делегировать финансовым консультантам?// Ярослав (Москва)
Спасибо за вопрос, потому что на самом деле на российском фондовом рынке за последние три года реально произошла революция в регулировании, он стал абсолютно другой. Мы избавились от ковбоев на этом рынке в значительной степени, хотя отдельные ковбои еще проскакивают. А фондовый рынок нуждается все-таки в жестких условиях своего существования. Это как железная дорога - если есть ровные рельсы, то можно быстро двигаться. А если проблемы в том, что они все кривые, то в лучшем случае можно ползти, а быстрее - сойдешь с рельсов.
Теперь - про финансовых консультантов. Да, действительно, раскрытие, которое существует, мы считаем значительным для рынка - и это уже отметили инвесторы, получающие объемы информации с октября, несопоставимые с предыдущими периодами. И после годового отчета компаний за следующий год эта информация еще расширится. У нас появился агент, который несет финансовую ответственность вместе с эмитентом за раскрытие этой информации. Такое существует на всех развитых рынках. Что касается дополнительных функций, которые мы планируем отдать финансовым консультантам, - участие в листинге и обеспечение раскрытия информации на биржах, при этом я бы обратил внимание - перспектива развития этого института приведет к тому, что процесс регистрации эмиссии Федеральной комиссии станет абсолютно техническим. По нашим оценкам, это займет полтора-два года.
В какой фазе находится расследование возможной утечки информации, приведшей к скупке российских ценных бумаг буквально за несколько часов до присвоения РФ инвестиционного статуса?// Ольга (Москва)
Почему в очередной раз откладывают чтение законопроекта "Об инсайдерской информации"? Может быть, законопроект недостаточно подготовлен?// Татьяна Волкова (Москва)
Я бы начал с того, что всякого рода расследования инсайдерской информации на сегодняшний день является гуманитарным упражнением Федеральной комиссии, поскольку, кроме сбора сведений и их систематизации, а также если это происходит на западных рынках - направления этой информации на западные рынки, мы никаких действий сегодня предпринять не можем. На сегодняшний день инсайд вместе с манипулированием является серьезным родимым пятном дикого капитализма 90-х. И пока мы от него не избавимся, говорить, что мы в полном объеме обеспечим защиту интересов инвесторов, нельзя. Тот вопрос, который вы задаете - почему откладывают чтение законопроекта, нам постоянно задают и западные инвесторы. Поскольку это уже не в первый раз. Я думаю, что это происходит в интересах тех самых остатков ковбоев на нашем финансовом рынке, к сожалению. Несмотря на позицию правительства, премьера, который однозначно высказался в поддержку этого законодательства. У нас еще существуют госчиновники, которые в большей степени слушают и поддерживают интересы ковбойской братии на рынке, нежели интересы инвесторов. И я бы сказал, что на сегодняшний день на рынке это наиболее серьезная проблема. Она не потому серьезна, что у нас все сделки осуществляются с использованием инсайда, она серьезная потому, что в целом государство показывает инвесторам, что не хочет бороться с этим пороком. И это очень опасно.
Игорь Владимирович! Не кажется ли вам, что введенная недавно новая система отчетности слишком сложна для небольших акционерных обществ (а ведь во время приватизации можно было создавать только акционерные общества), чьи акции не тогруются на биржевых площадках и не находятся во внебиржевом обороте, а распространяются лишь по закрытой подписке? Планируются ли здесь какие-либо изменения?// Алексей (Москва)
Что касается отчетности - мы как раз гордимся тем, что новая система, вступив в силу с 13 октября? вывела наш фондовый рынок на уровень мирового стандарта по отчетности, по процедурам отчетности. Но не обошлось без досадного недоразумения, которое мы готовы признать, мы не обратили внимания на небольшие акционерные общества в тот момент. Сейчас мы вносим изменения в стандарт отчетности и надеемся, что в январе эти изменения вступят в силу и новый стандарт отчетности не будет касаться мелких АО. Это нужно будет иметь в виду при подготовке годового отчета, поэтому никаких дополнительных затрат для них не возникнет.
Зачем всем компаниям нужно готовить отчетность по МСФО, ведь не у всех из них есть цель выйти на международные рынки капитала? // Сергей Кузнецов (Новокосино)
На самом деле вопрос гораздо более философский, нежели практический. Международная система финансовой отчетности - это та система, которая позволяет менеджеру, инвестору видеть, что же происходит в компании, чего она на самом деле стоит. Поэтому говорить о том, нужно ли всем компаниям или не нужно готовить отчетность по МСФО - это вопрос философский. Наверное, подтекст этого вопроса другой - мы сегодня следуем бухгалтерской отчетности, у нас есть сегодня налоговый учет, сегодня мы формируем самостоятельно управленческий учет, и еще один учет создаст нам проблему. Я бы и обратил внимание на то, что переход на МСФО позволит избавиться от всех других видов отчетности и сэкономить время, силы всем компаниям, а в первую очередь даст возможность владельцам и менеджерам видеть, что происходит в каждой компании. Говоря о переходе на МСФО, предполгается, что на следующий год на МСФО перейдут компании, которые находятся в листинге бирж, и профессиональные участники рынка. Таким образом, широкого круга компаний это не коснется, хотя было бы правильынм, чтобы перешли все, что сэкономило бы для многих существенные финансовые ресурсы и в целом сделало бы весь бизнес более прозрачным.
Уважаемый Игорь Владимирович! Планируется что-либо в ближайшее время для автоматизации новой, на наш взгляд, избыточно сложной новой отчетности? А то у нас складывается такое впечателние, что ФКЦБ занимается только проблемами инвесторов и профучастников, а до эмитентов комиссии никакого дела нет.// Алексей ((Москва))
На самом деле скажу, что это не так. Я говорил, что Комиссия - все-таки бюджетная организация, мы должны планировать свои действия. Новые стандарты отчетности эмитентов вступили в действие 13 октября. Реально первые годовые отчеты эмитенты должны будут нам направить в апреле следующего года. В рамках новой системы, которую нам планируют установить, мы предполагаем, что эмитенты будут направлять нам отчетность по электронным каналам связи с использованием электронно-цифровой подписи. Мы рассчитываем этот проект осуществить в течение следующего года - это существенно снизит затраты на сам процесс, повысит эффективность надзора и контроля, обеспечит инвесторов объективной и своевременной информацией. Для нас это вопрос номер один. В этом смысле ситуация с профучастниками отстает по времени по сравнению с ситуацией с эмитентами. Плюс мы рассматриваем возможность о направленнии на регистрацию в комиссию документов по эмиссии в электронном виде.
Уважаемый господин А. В. Костиков. Считаете ли вы 1. вексель одним из инструментов заемщика для привлечения краткосрочных денежных средств; 2. вексель одним из инструментов инвестора для получения дохода. 3. Какое, по вашему мнению, будущее у векселей (финансовых) и вексельных программ заемщиков.// Анатолий (Москва)
Что касается векселей. Вексель - достаточно определенный инструмент, его определение дано в международных конвенциях, и он является заемным инструментом, который обслуживает товарооборот - у него определенная функция. Аналогичным образом он определен и в российском законодательстве. Поэтому рассматривать вексель как инвестиционный инструмент нельзя, в этом смысле он ущербен, и особенно в связи с тем, что только что снижен налог на операции с ценными бумагами, что делает выпуск облигаций гораздо более эффективным способом привлечения денежных ресурсов.
Когда ФКЦБ из единолично управляемой вами структуры в соответствии с поручением правительства РФ превратится в коллегиальный межведомственный орган?// Петр (Москва)
Комиссия не является единолично управлемой мною структурой, она является комиссионным органом, в который входят 11 человек. И решение принимаются коллегиально, комиссией, причем довольно часто большинством голосов, а не единогласно. В Комиссии происходят достаточно серьезные дискуссии по проблемам коллегиальности. Если посмотрите закон о рынке ценных бумаг, во-первых, там прописан комиссионный характер Комиссии, и он соответствует международному стандарту, кроме того, у Комиссии есть два органа - это коллегия, которая составлена из представителей других министерств и ведомств, и экспертынй совет из профучастников рынка. Функции этих органов четко определены законом и соответствуют международным стандартам. Проблема, которую мы сегодня видим, - то, что все наши попытки за последние годы провести коллегию сводились к техническому результату, то есть она проходила формально, и представители других министерств и ведомств не были заинтересованы в активном участии.
Какую роль сыграла должность вашего отца при трудоустройстве?// Васька (Ватикан)
Я понимаю, что фамилия Костиков не так часто встречается, как фамилия Иванов или Сидоров, поэтому всех Костиковых хочется записать в родственники. Могу отметить, что я за свою жизнь встретил порядка 30 моих однофамлиьцев, а если откроете телефонный справочник - только в Москве их больше 300. Наверное, это не очень много, но и то их не всех можно отнести к членам моей семьи. Поэтому, если вы имеете в виду Вячеслава Костикова, который в свое время был послом в Ватикане, естественно, я видел его фотографию в газетах, но лично я, к счастью или к сожалению, с ним не встречался. И, как вы могли обратить внимание, у меня отчество - Владимирович. Как раньше мы писали в анкетах - родственных связей не имею.
Здравствуйте, Господин Костиков. Меня зовут Алексей, я выпускник экономического факультета МГУ этого года, а сейчас учусь в магистратуре Финансовой академии по направлению "ценные бумаги" и хотел бы работать у вас в ФКЦБ, потому что мне интересна эта отрасль экономики и хотелось бы принимать участие в ее развитии лично. Не могли бы вы подсказать, как можно к вам попасть на работу, куда послать резюме, быть может?..// Алексей (Москва)
К нам на работу попасть несложно. Мы набираем людей в Комиссию и по направляемым анкетам - зачастую объявляем вакансии в интернете, и у нас работает много людей, которые пришли именно таким образом. Хотел бы отметитЬ, что уровень заработной платы в Комиссии не отличается от других федеральных органов госвласти, поэтому для большинства претендентов это становится серьезным препятствием.
Может ли номинальный держатель подавать заявку на приобретение паев?// Владимир (Москва)
Могу сказать - нет, не может. Потому что пай может быть приобретен только лицом или его представителем по доверенности.
Пятнадцать дней на выдачу денег после погашения паев - не слишком ли длинный срок? Чем вызвана необходимость разрешения такой задержки?// Владимир (Москва)
15 дней это, можно сказать, и много. Посмотрим с другой стороны: управляющей компании нужно реализовать активы таким образом, чтобы не нанести убыток - как вам, так и другим инвесторам, которые являются владельцами паев в этом фонде. Именно поэтому управляющей компании предоставлен двухнедельный срок для реализации актива для того, чтобы удовлетворить вашу заявку.
Почему пайщики не могут пользоваться налоговым имущественным вычетом? Где справедливость? Где стимулирование частных инвестиций? // Александр Шаповалов (Москва)
Проблема налогообложения, в том числе паевых фондов существует. Мы на протяжении двух лет вносили изменения в налоговый кодекс, и нам удалось добиться снижения налогообложения. Но есть сложности, в том числе и то, на что вы обратили внимание - его условием является то, что претендент на получение налогового вычета не имеет возможности подтвердить документально имущество, а в случае с управляющей компанией, брокером, у вас всегда есть возможность это имущество подтвердить. Могу сказать, что мы считаем, что это несправедливо и тут есть поле для нашей работы. Хотел бы отметить, что МНС тоже понимает, что этот механизм нужно совершенствовать. Надеюсь, что в следующем году нам удастся это сделать.
1. Насколько обоснованной является практика регистрации генеральных условий эмиссии субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в Министерстве финансов, а не в ФКЦБ? 2. Как вы считаете, почему наиболее крупными заемщиками среди органов власти являются территории с наиболее крупными бюджетами? Им что, не хватает средств, или чем больше бюджет, тем больше потребность в его увеличении? 3. Недавно в СМИ была информация о готовящемся создании специального регулирующего органа, мегарегулятора, который объединил бы разные финансовые госструктуры. Какова сейчас ситуация с его созданием? Какой будет в нем роль ФКЦБ?// Магомет Яндиев (Москва)
Считаю, что такая регистрация является объективной и обоснованной, поскольку регистрация такого рода бумаг - это бюджетный процесс. И беусловно, именно Минфин, обладая информацией в полном объеме о состоянии уровня бюджетов, может принять решение о разрешении публичного заимствования. При этом я бы отметил, что именно публичное заимствование обеспечивает прозрачность бюджетного процесса. Поскольку использование различного рода кредитных схем с частными банками уводит этот процесс в серую сферу. Что касается роли ФКЦБ, она тоже существует. Но роль ФКЦБ касается в первую очередь обращения этих бумаг за счет прав инвесторов в ходе обращения, при этом я бы сказал, что мы работаем тесно с Минфином в этом смысле и готовим документы, связанные с листингом муниципальных бумаг на бирже. Такое требование содержится в постановлении, регулирующем состав и структуру активов пенсионной системы.
Теперь - по поводу крупных заемщиков. Тут я с вами не могу согласиться, поскольку хотелось бы, чтобы мелкие заемщики имели больше возможностей для привлечения ресурсов, но, наверное, привлечение долговых ресурсов для мелких заемщиков в крупных размерах приведет к серьезному экономическому бюджетному последствию и потенциально приведет к дефолту. Поэтому и установлено соотношение между размером бюджета и размером привлекаемых заемных средств бюджетом, в том числе на открытом финансовом рынке.
В настоящее время рынок ПИФов получил довольно большой импульс для развития и постоянно набирает обороты - но недавняя ситуация с ЮКОСОМ, несомненно, повлияла на стоимость пая. Что делать в этом случае, получается, что даже инвестиционный пай довольно уязвимый инструмент рынка ценных бумаг?// Ольга (Финансовая компания)
Да, действительно, рынок ПИФ получил большой импульс роста. Несмотря на некоторые падения нашего рынка, связанные с ЮКОСом, рост уже устойчиво превышает 2 млрд долларов, что, конечно, даже если сравнивать с объемом фондов рынка порядка 180 млн долларов, - цифра небольшая, но по сравнению с началом года уже серьезный рост.
Теперь - что делать в случае падения паев. Пай, инвестиции в ПИФ - это долгосрочное вложение, поэтому делать выводы на конъюнктурной ситуации, связанной с тем, что происходит в течение 3, максимум 6 месяцев, нельзя. Конечно, когда вы инвестируете на фондовом рынке, в ПИФы особенно, вы должны понимать, что это не должны быть ваши последние три рубля до зарплаты. И когда вы туда инвестируете, вы рассчитываете не на три месяца и не на год, а на период 3-7 лет - именно тогда механизм фондового рынка сможет вам показать реальную эффективность. Поэтому мой совет, как многим - когда рынок падает - надо покупать. К сожалению, у большинства людей, которые не имеют большого опыта работы с рынком, начинают сдавать нервы, и когда они видят, что формальные показатели падают, они начинают продавать. Если бы вы хотя бы попридержали ваши паи, то они бы через полтора года отрасли до того уровня, когда бы вы их смолги реализовать с хорошим эффективным результатом.
Насколько реально влияние системы корпоративного управления на рыночную капитализацию не таких крупных компаний, как МТС, ЮКОС и т. п.? Есть ли смысл в совершенствовании системы корпоративного управления для этих компаний-эмитентов? // Максим (Москва)
Безусловно, корпоративное управление влияет на рыночную капитализацию не только крупных компании, и это очевидно, поскольку корпоративное управление является системой снижения рисков в компании. Конечно, если у вас все процедуры корпоративного управления работают, то и инвесторы, и менеджеры начинают понимать, насколько эффективно работает их капитал.
Уважаемый Игорь Владимирович! Как вы оцените эффективность повышенных требований к капиталу профессиональных участников рынка? Скандалы с компаниями в Санкт-Петербурге, Новосибирске показали, что какой бы ни был капитал у компании, он не защищает клиентов. С другой стороны, требования к большому капиталу не оставляют шансов на сохранение независимых брокеров в регионах, оставляя местных клиентов банкам. Будут ли приняты меры по либерализации доступа на рынок брокерских услуг? Введут ли вместо требований к капиталу расчет рисков и их страховку?// Константин Симонов (Новосибирск)
Хотел бы отметить, что такие требования к собственному капиталу приводят к снижению рисков профессиональных участников рынка, и на сегодняшний день проблема, что в связи с отсутствием международных станадртов отчетсности мы не можем в полном объеме осуществлять эффективный надзор за выполнением этих требований. На следующий год мы планируем переход всех профессиональных участников рынка и управляющих компаний на международный стандарт финансовой отчетности. После этого будет откорректирована система надзора в самой комиссии, будут установлены процедуры, которые позволят учитывать конкретные риски и страховать их. Но эти риски будут учитываться и страховаться сверх требований собственно капитала. На сегодняшний день практически по всем профучастникам рынка за исключением регистраторов и бирж наши требования соответствуют международным стандартам или чуть ниже. Мы планируем привести в соответствие с международными стандартами и ввести систему ежедневного контроля показателей рисков самими профучастниками - что принципиально изменит ситуацию по поводу надежности профучакстников рынка.
По поводу вашего желания допустить ковбоев. Хочу ответить - мы только что практически со всеми ковбоями разобрались, новых ковбоев на рынок пускать не собираемся. И последнее - ужесточение требований по собственным средствам и отчетности профучастников рынка, как это ни странно, не уменьшило их количество, а увеличило - на 20%.
Какие меры принимает ФКЦБ против недобросовестных регистраторов, торгующих информацией?// Татьяна (Москва)
Ситуация с недобросовестными регистраторами нас, безусловно, волнует. Здесь предполгается целый ряд мер - это тот же закон об инсайде. Второе - наряду с этим мы подготовили к внесению в правительство и Госдуму законопроект о поправках в уголовный кодекс, которые покроют целый ряд преступлений, существующих на сегодянший день на фондовом рынке, в том числе инсайд, недобросовестное ведение реестра.
Мы предполагаем в дальнейшем увеличить требования к собственному капиталу регистраторов и в течение следующего года ввести в учетной системе, торговой системе фондового рынка требование по установлению единого операционного дня, что приведет к ужесточению контроля и повышению прозрачности. Это те меры, которые мы предполагаем ввести. Кроме прочего, Комиссия довольно жестко подходит к тем нарушениям, которые возникают на фондовом рынке. Как и наши коллеги за рубежом, мы пользуемся правом отзыва лицензий у профучастников, в том числе и регистраторов, которые нарушают лицензионные требования.
До свидания, Игорь Владимирович! Большое спасибо за интервью.// Газета.Ru
