Авторская колонка Олега Мосеева посвящена перспективам рынка слияний и поглощений (Финам.Инфо, 10 января 2012)
Наступивший год, скорее всего, даст новый импульс для развития рынка M&A.
Ожидая очередного витка кризиса и составляя на всякий случай пессимистичные планы продаж, многие компании, тем не менее, готовятся к приобретениям. Сложные времена - самое время использовать возможности. Сделки M&A как путь развития выбирают в основном компании, нацеленные на рост и революционный вариант развития. Да, это экстенсивный путь, но он дает отличную возможность стремительно вырасти. Такой быстрый рост критически необходим, к примеру, при IPO; для стороннего инвестора размер компании имеет очень большое значение.
К очевидному плюсу в виде роста инвестиционной привлекательности стоит добавить, что в ходе сделки M&A решаются еще несколько задач. Компания расширяет свой бизнес и выходит на новый для себя рынок. Приобретенный актив (как правило, купленный за недорого) дает интенсивный импульс к развитию объединенной компании. Доходность на вложенный капитал при сделке M&A выше, чем при эволюционном развитии; бизнес готов к работе, не нужно начинать его с нуля. И даже в том случае, если в состав холдинга входит предприятие проблемное, приобретатель все равно оказывается в выигрыше - и финансовые, и репутационные проблемы вполне решаемы для сильного игрока.
Но и для покупаемого предприятия такой исход - не худший вариант, а часто и вовсе единственный шанс на выживание. Смена собственника чаще всего не касается основной деятельности компании, сохраняется большая часть трудового коллектива. С экономической точки зрения в составе сильного холдинга бизнес только выиграет.
На мой взгляд, просто хрестоматийной сделкой M&A стала покупка столичным автохолдингом "Независимость" уральской компании "Автоленд". Хотя формально сделка состоялась в конце прошлого года, основной процесс интеграции происходил именно в 2011-м, и только сейчас стало очевидно, насколько она оказалась удачной для обеих сторон.
Что предшествовало этой сделке? Крупный игрок сектора (ГК "Независимость") давно искал возможности для выхода в регионы. Но заходить туда "с нуля" - дело проблемное: необходимо найти удовлетворяющие производителя участки земли, вести строительство дилерского центра (инвестиции составляют от 5 до 10 млн долл), набирать персонал (как управленческий, так и технический), вести постоянный контроль всех процессов. При этом не стоит забывать о тех препонах и административных барьерах, с которыми зачастую сопряжено начало работы в новом регионе.
Компания "Автоленд" (7 дилерских центров в Екатеринбурге и Уфе) вышла из последнего кризиса в предбанкротном состоянии. И слияние с более сильным игроком стало для уральского ритейлера оптимальным вариантом развития. Сделка позволяла сохранить все дилерские точки (в период кризиса далеко не всем региональным дилерам удалось сохранить дилерские контракты) и персонал.
В итоге сделки "Независимость" сразу приобрела статус федерального игрока (ранее бизнес компании ограничивался только Москвой), начала работу в двух городах-миллионниках, расширила портфель брендов (часть марок представлена только в регионах), увеличила на треть число дилерских центров и расширила клиентские базы. Разумеется, она стала еще более интересна инвесторам. Единственное, что могло стать той самой ложкой дегтя в бочке меда - это репутационные риски: приобреталась компания с имиджем банкрота. Но об этом, скорее всего, скоро все забудут. Региональные активы будут полностью интегрированы в корпоративное пространство и станут развиваться под мощным брендом "Независимости".
Сделки M&A - это воплощение мировой тенденции к глобализации. И общая экономическая обстановка сегодня способствует активизации этого рынка. Тем компаниям, которые нацелены на активный рост, стоит только дождаться выгодной цены покупки. Ведь даже проблемные активы могут оказаться для финансово стабильной компании лакомым кусочком: сделка позволяет вырасти буквально в одночасье. А инвесторы, как известно, любят покупать не только материальные активы, но и долю рынка.
