О влиянии методологических принципов на инвестиционное поведение хозяйствующих субъектовНазад
О влиянии методологических принципов на инвестиционное поведение хозяйствующих субъектов
Сложившаяся теория и практика принятия инвестиционных решений в своей методологической части существенным образом опирается на широко распространенную модель временной оценки стоимости денег. Это предполагает возможность сравнительного анализа альтернативных инвестиционных проектов, их сопоставимость. Наряду с техническими методами сбора и обработки управленческой информации, этот принципиальных подход позволяет находить ответы на экономические и финансовые вопросы. Вместе с тем необходимо отмечать существующее различие в понятиях экономической (финансовой ) и управленческой эффективности . В последнем случае мы можем трактовать содержание достигаемых целей организации шире, где финансовая составляющая выступает узким , локальным критерием. В этом случае задачи и цели инвестиционных проектов могут содержать не только параметры окупаемости, продолжительности окупаемости, рентабельности, но и перспективы изменения технологической, рыночной и другой составляющей. Безусловно, спорным остается вопрос о возможности построения интегративного показателя на базе финансовых параметров, способного учесть все критерии и результаты процесса. Причинами является несовпадение в целях деятельности участников инвестиционного процесс ( инвесторов, менеджмента организации, операторов рынка, поставщиков ресурсов для проекта) или, точнее, разная трактовка целей при их формальном соответствии. В рамках широко распространенной теории ССП реализуется вполне успешная попытка взаимоувязки финансовых и нефинансовых показателей в интегративный критерий принятия решений, однако хотелось бы обратить внимание на необходимость учета еще одного , наиболее важного параметра, а именно методологической , идеологической платформы в оценке отдельных функциональных и комплексных параметров. Необходимо учитывать, что принятие решений по инвестированию должно базироваться на принципах, характерных для принимающего решение субъекта. В этом случае все функциональные критерии, включая финансово-экономические , приобретают вторичный характер. На уровне инвестиционных критериев и решений возникает конфликт между несопоставимыми идеологиями и принципами поведения хозяйствующих субъектов , что выражается в невозможности их прямого сопоставления и принятия эффективного решения. Примером такого рода конфликта может служить сравнение двух проектов , имеющих разную доходность при ориентации на различные значения финансовых потоков. Первых предполагает высокую рентабельность инвестиций при сравнительно высоком уровне цен на продукцию проекта , второй предполагает более низкую доходность при сознательном занижении цен на продукцию. Логично предположить , что инвестор обязан заложить высокие цены в проект, так как они вполне оправданы рынком и получать высокую доходность. Однако этого не происходит ибо принятие данного решения противоречит базовым принципам инвестирования и функционирования данного хозяйствующего субъекта. Он считает достаточным относительно низкую доходность своего проекта в силу своей внутренней убежденности , не опирающейся на утверждение . что высокая доходность предпочтительнее низкой. Таким образом проекты других хозяйственных субъектов с иными принципами не в состоянии выдержать конкуренцию и не могут быть приняты как более эффективными. Различия в базовых принципах объясняются методологическим расхождением по вопросу предпочтительности экстремальных значений показателя над оптимальными. В такой ситуации высокая доходность не обязательно будет лучше меньшей , но предпочитаемой. Так же как сравнительно высокий уровень затрат, в том числе инвестиционных, хуже их минимального значения. Примером такого поведения является поведение китайских предприятий инвестирующих в сравнительно недоходные проекты с длительными сроками возмещения инвестиций. Для них характерен принцип достаточности. Европейские компании могут оказаться неконкурентоспособными. Можно рассматривать эту практику методом конкурентной борьбы, однако, на наш взгляд, за ней прослеживается именно базовый принцип поведения, характерный для китайской конфуцианской культуры.
К.Ю. Боева, С.А. Кравцов, И.В. Мошкин, Е.В. Бахтеева
Федеральное государственное автономное образовательное учреждении высшего профессионального образования "Южный федеральный университет"
Россия, Ростов-на-Дону
